黄震:反思遭“黑天鹅”事件的基金投资

2013-01-09 16:51  来源:中国报道

  摘要:黑天鹅的存在意味着不可预测的重大稀有事件,它在意料之外,却又改变一切。当前A股市场“黑天鹅”事件不断,而到目前为止,我国基金业还没有充分认识到问题的本质和严峻的形势。基金投资健康发展需健全机制,要理财,更要理性。

  2012年注定是不平凡的一年。国内外经济形势不容乐观,作为“经济晴雨表”的证券市场难以独善其身,股票型基金业绩惨淡,私募投资基金也风光不再。

  盘点2012年中国基金业,让人五味杂陈,不胜唏嘘。据报道,可统计的1437只基金中仅有164只基金进行了分红,占比为11.41%。也就是说,2012年有近九成基金没有分红。2012年证券投资基金分红金额只有2011年的三成,更有华商、宝盈、东方、金鹰等16家基金公司旗下的基金甚至是“一毛不拔”。

  对于中国基金业来说,2012年虽没有见到玛雅人所预言的世界末日惨象,但中国证券市场却频频遭遇“黑天鹅”事件。2012年因遭遇“黑天鹅”事件而导致股价暴跌的股票更是令机构和个人投资者损失惨重,留下了刻骨铭心的沉痛教训。

  “黑天鹅”怎么“飞”来的

  最近关于基金的报道中频频出现“黑天鹅”字样,“黑天鹅”究竟为何物?据说欧洲人在发现澳大利亚的黑天鹅之前,都坚信所有的天鹅都是白色的,“黑天鹅”用来指不可能存在的事物。但这个不可动摇的信念随着第一只黑天鹅的出现而崩溃。因此,黑天鹅的存在意味着不可预测的重大稀有事件,它在意料之外,却又改变一切。

  现代社会正在进入风险社会,多重因素叠加共振,让风险爆发酿成事故的概率大大增加,因此必须认识“黑天鹅”,才能更深刻地认识世界的复杂性,并从不可预知的未来中获益。资本市场是一个复杂的大系统,每次在这个领域飞出“黑天鹅”都引起了资本市场巨大的震撼,到目前为止都产生了严重的损害作用。

  2012年A股市场频频爆发的“黑天鹅”事件,从“毒胶囊”、“螺旋藻含铅”、“问题黄酒”到近期的“塑化剂”,以前所未有的凌厉态势冲击资本市场,不少个股因此从天堂坠入地狱,给公私募基金等机构投资者带来极大损失。25只涉及“黑天鹅”个股的基金,2012年内回报率落后业均0.6个百分点;2012年前三季度份额平均缩水2.15亿份,为业均1.46倍。作为机构投资者,基金业不能不认真对待突然而来的“黑天鹅”。

  需要追问的是,为什么“黑天鹅”事件在2012年突然如此频繁地爆发?因为资本市场天然与信息网络联系在一起,我们不能不留意中国正在进入互联网2.0时代,这一巨大历史变迁给资本市场带来深刻影响。互联网2.0时代,每部能够上网的手机都可以成为移动互联的终端,博客、微博等成为每个用户都可以自由操控的自媒体。在微博舆论一路高歌猛进的年代,毫无预警的“黑天鹅”事件频发就成为必然。

  当前A股市场“黑天鹅”事件不断,固然有其内在的原因,一方面反映了国内A股市场上市公司质量问题长期没有得到解决,终有爆发的一天;另一方面也为基金业投资者和基金管理人增加了研究的难度和投资的挑战。到目前为止,我国基金业还没有充分认识到问题的本质和严峻的形势。

关键字: 黄震 黑天鹅 基金 投资
责任编辑: 墨迹
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