鲁政委:人民币升贬值的避险逻辑

2013-01-06 10:50  来源:金投外汇网

  很多人都在讲汇率浮动会带来风险,但风险究竟在哪里?一种说法是,人民币一贬值就会大规模地资本流出。其实,如果汇率是灵活的,那我们根本不需要那么多的外汇储备,流出就流出吧!另一种说法是汇率自由浮动会把企业搞垮。

  人民币对欧元、英镑的浮动一直都很大,我们也有一些企业在使用这些货币进行对外经济交往,中国与欧元区、英国的经贸往来不一样没有因此而受到影响吗?

  所以,本质上企业不怕浮动,但怕你说不浮动却突然出乎意料地剧烈波动。我们一直呼吁要持续通过渐进扩大人民币对美元的波动幅度,来刺激和培育企业的避险意识。一步到位走到浮动是不行的。

  从目前来看,中国是全球最大的贸易国,但外汇市场规模却是全球倒数,这充分说明了企业避险意识的淡漠,目前即使有避险,也主要是避美元贬值人民币升值之险,而从未为美元升值人民币贬值避险。这种非对称的避险安排,存在着巨大的风险。

  认识到风险当然很重要,但更重要的是,我们不能一直仅仅停留在认识到风险的这种程度上,我们一定要找到具体的风险点和控制风险的办法,然后坚定地把汇率机制改革向前推进。

  在具体操作上,我们要通过渐进地扩大浮动幅度,让企业形成这样的观念:

  第一,汇率的风险需要你自己管理;第二,对于汇率任何的浮动,你都应该去做避险安排,而不是去赌它的方向。当所有企业都这样做的时候,人民币的汇率就可以实现自由浮动了。

  所谓避险,就是以一个可预期的固定成本搞定不可预期的风险,这是值得的。

  我们必须对未来美元进入持续升值周期未雨绸缪。没有人能精准预期美元何时会进入持续升值通道。但根据现在能够得到的信息,比如美联储承诺到2015年仍然会保持当前的超低利率,这暗示,美联储目前认为2015年之前美国经济还处于一个筑底的过程,而2015年之后美国经济很可能就基本上可以进入一个市场自主恢复的状态。

  作为对美国信息最全面的掌握者,美联储的判断一般情况下应该会比我们高明。据此,笔者判断在2015年前后,美元有非常高的概率会进入一个总体持续升值的通道。从现在到2015年,时间已经不多了!必须抓住这个非常宝贵的时间窗口,完成自由浮动的进程。

关键字: 人民币 国际化 贬值
责任编辑: 冬日暖阳
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