资本市场关注度高 证券业面临冲击与增长

2013-01-01 11:16  来源:今日投资

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  今日投资财经资讯有限公司量化研究显示:近一周“机构关注度最高的行业”中,有20家机构关注资本市场行业,位居机构关注度排行榜第二名。

  12月份,沪深300上涨17.91%,证券韩个月平均上涨31.60%,跑赢13.69个百分点。年初至今证券行业平均上涨37.88%,跑赢沪深300指数 30.33百分点。汇总各券商月度经营数据与去年同期比较,大部分券商的营业收入和净利润同比均有不同程度的下降,仅有广发、宏源、长江、国海和东北证券的累计净利润实现同比增长。

  近一个月,伴随大盘走强以及成交量回升,高弹性的券商股表现活跃。政策层面来看,《证券公司证券营业部信息技术指引》的出台大大降低新设证券营业部的建设成本,有利于券商快速部署新的营业网点,实现证券营业部功能转型以及市场预期非现场开户临近等等都将加剧经纪业务的竞争,佣金率面临一定下行压力;招商证券近期获批首个私募基金综合托管服务试点资格,标志着券商开始介入银行业垄断的托管业务;柜台交易业务试点的启动为证券公司丰富投资品种,满足投资者个性化的资产配置和综合财富管理需求等提供了有利的平台,有助于券商在各类金融机构竞争中取得优势。

  东兴证券分析师王明德表示,后预期时代,行业将面临冲击与增长并存。2012年行业创新政策陆续兑现,政策落实是2013年的主基调,因此基于创新预期所推动的市场行情也将告一段落。从政策着力点来看,涉及到传统业务的改革和创新业务的推动,传统业务的改革将改变当前的盈利模式,对于业绩造成一定程度的冲击,创新业务的进一步深化将带来行业收入的增长。因此,后预期时代,行业将面临冲击与增长并存。

  2013年业务景气度有差异。由于市场化改革,经纪业务仍将维持“红海”竞争态势,佣金率继续下滑是大概率事件;投行业务将突破当前过分依赖股权融资的困局,多元化的业务收入,尤其是债券承销收入占比将有明显提升;在业务新政下,资产管理业务在集合资产管理、定向资产管理和客户保证金资产管理上都将有继续增长,有望成为券商业绩最大增长点;融资融券业务仍是对业务贡献最大且最稳定的创新业务;中信、广发和光大证券在直投业务上获得明显受益。

  国信证券指出,由于金改打破了传统业务垄断壁垒,盈利模式有待重塑,增长周期的历史估值已不具借鉴价值。目前股价对应的2013年行业PE41.47倍和PB1.96倍,而ROE仅为3.84%,估值上移存在难度。尽管券商股的β属性仍在,但从绝对回报角度考虑,建议保留一份清醒,维持行业中性评级,谨慎推荐建低估值、资本雄厚、创新领先的中信、海通。

责任编辑: 拾禾
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