基金经理看好今年“冲摩”结果

  图:若此次A股成功纳入MSCI,对投资者来说就是一个超预期利好,或改变目前的弱市格局

  大公网6月19日讯 北京时间6月21日(本周三),A股第四次闯关MSCI。多位接受大公报记者专访的内地基金经理人均表示,今回“冲摩”性质有别于过往,以往MSCI好似“挑选嫔妃”一样去测评A股纳入风险,而此次则需要考虑更多因素。如果再不将A股纳入,MSCI(明晟)新兴市场指数作为“全球机遇”的代表性和完整性,就存在“失真”风险。

  明晟公司最新提出的A股纳入方案在以互联互通(Stock-Connect)新框架下作出了大幅变动。新框架的变化主要体现了MSCI对大市值及流动性的重视程度,即对可投资性和配置价值的加码。新方案标的成份股不仅从448隻下调至169隻,权重配置也相应降低,预计初始资金流入为百亿美元规模,行业配置上仍以金融、工业及可选消费为主。

  招商基金国际业务部总监、招商资产管理(香港)公司总经理白海峰指出,MSCI的新方案相较此前机遇QFII(合格境外机构投资者)定製的方案有较大改进:资本流动性方面,沪港通不存在汇出限制,每日额度使用率在30%至40%左右,并不构成投资和赎回的障碍;证券流通性与流动性方面,停牌新规之后,随意停牌的现象有了显著改善;收益权属的界定方面,基于互联互通的方案能够保证权益,QFII和RQFII(人民币合格境外机构投资者)也明确了相关的权益;金融工具开发的便利性方面,现阶段MSCI与内地监管层仍待沟通,但在港股市场开展相关衍生工具的开发障碍较小。

  A股改革节奏无关入摩

  除了客观环境的改善,白海峰认为,从MSCI角度来看,今年已经开始启动“如果纳入”后 的一些工作铺垫,最新的纳入方案一定程度也可视为向A股抛出绣球。从全球主要机构投资者的角度来看,相比去年,接受纳入的情绪边际提升。中国加入SDR(特别提款权)后,汇率机制基本运行稳定,不确定性显著降低。同时在强监管与去槓桿的大势下,中国经济已经有一定出清的迹象,缓释了全球对于中国槓桿比例过高的担忧。

  对于A股是否会被纳入MSCI一事,中国证监会新闻发言人张晓军上周五表示,证监会对A股能够纳入MSCI是乐见其成的,呈欢迎态度,任何一个新兴股票市场指数没有中国股票指数都是不完整的,但A股是否纳入MSCI取决MSCI,这是商业行为。他特别指出,不管A股是否纳入MSCI,中国资本市场的市场化、法治化改革方向是不会变的,改革开放的节奏也不会因为A股是否纳入MSCI而有所改变。

  短期影响微长期超利好

  值得注意的是,海外机构对于A股此次冲摩结果较为乐观,摩根士丹利预测此次A股成功纳入的概率超过50%。摩根大通亚太地区副主席李晶亦在近日表示,MSCI纳入A股的可能性较往年有所提高。此外,国泰君安上周五发布研报显示,新加坡A50期指当月合约夜盘收盘较前收盘价涨0.09%,反应资本层面的态度也很积极。

  前海开源基金执行总经理杨德龙分析,A股已经连续三次冲关失败,影响了投资者预期。在此背景下,若此次A股成功纳入MSCI,对投资者来说就是一个超预期利好,或改变目前的弱市格局。但白海峰认为,A股冲摩的歷史重要性是毫无疑问的,但短期内为市场带来的增量资金可能十分有限。

  据MSCI公告,符合纳入条件的A股169隻,而全球追踪新兴市场指数、亚洲市场指数、全球市场指数的主动型和指数型资金量分别约为1.5万亿美元、0.2万亿美元、2.8万亿美元。若按照A股初始纳入比例5%计算,成功纳入后将为市场带来97亿美元活水(有券商测算为94亿美元)。这个规模相当于A股日常不到两个小时的交易量。

  “但是从长期来看,纳入的意义重大。”白海峰分析,如果经过一段时间的实践,A股市场完全符合MSCI的标准,按照100%比例全部纳入,给A股带来的增量资金合计为485亿美元。此外,A股与全球资本联通对于中国资本市场的进一步成熟完善、国际化起到不可忽视的积极影响。

责任编辑:齐宾遥 qiby

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