亚洲经济面临通缩威胁 金融危机随时再轮回

  大公财经9月22日报道 (记者 郑芸央)全球金融危机于2008年爆发,美国和其他主要西方国家经济滑坡,包括亚洲的新兴市场撑起世界经济。七年后,美国经济伤口愈合,开始进入货币正常化道路,新兴市场突然由世界经济救星沦为弱者。资金流走、货币贬值、经济放缓,与此同时,外汇储备规模似乎也在缩减中,亚洲新兴经济体一切问题竟然同步浮现,如果爆发新金融危机,抗御能力到底有多强?

  亚洲新兴市场这波动盪有两个主要原因,经济增长放缓和对美国加息的预期。中国对铁矿石、铜、大豆及其他原材料需求缩减,以商品出口为主的亚洲新兴市场经济体直接遭到打击。国际货币基金组织七月九日预测,2015年新兴市场和发展中经济体增长,料由去年的4.6%放缓至4.2%,反映商品价格下跌和外部金融条件收紧所产生之影响。

  股债市两月撤440亿美元

  美国加息预期是另一股引发新兴市场动盪的力量。2008年金融危机后,美国经济一度陷入衰退,联储局透过超级低息和量宽货币政策拯救经济,无形中鼓励投资者在风险市场追求高回报。随着美国经济好转,联储局准备加息,资金自然由新兴市场流出。根据EPFR Global统计,单是今年七月中旬以来,投资者由新兴市场股市和债市抽走约440亿美元资金。

  纽新银行资深经济学家杨宇霆表示,预期今年将会有一次加息行动,联储局九月会议决定不加息后,联储局的官员近日发表加息言论,美国加息只是时间问题而已,市场对加息渐渐消化,对经济没有实质影响,香港经济也没有大影响。不过,当美国经济復甦持续转强,利率趋势上升,对资产价格(楼价)构成压力,香港周边地区都会感受到压力。

  亚洲新兴国家中,依赖石油和商品出口的经济体承受冲击最大。纽新银行资深经济学家杨宇霆表示,经常帐逆差、政府债务水平偏高的经济体,风险也高,马来西亚、印尼和泰国等这些依赖商品出口国家压力大,货币贬值加上政治不稳定,带来额外风险。

  印尼盾汇价触16年低位

  印尼是东南亚最大经济体,经歷九七金融危机后,近十多年来政经相对稳定,吸引外资流入,但近期亚洲新兴市场动盪,印尼盾汇价触及16年低位,印尼同时面对商品出口价格崩跌问题,海外市场对其商品需求减弱,由于印尼六成出口是商品,经济增长被拖累。第二季度印尼实质经济增长仅4.6%,接近六年低位,经济员估今年该国整体经济增长料依然低于5%。

  印尼财长巴斯里坦言,美国加息是印尼政府面对的重大挑战,政府应该想办法收窄财政赤字,调高燃油价格和吸引外国投资,投资者基本面应该多元化,依赖更多本地债券买家。

  在政治方面,印尼政府减少燃油补贴,调高油价,引发民怨。经济学者认为,印尼总统佐科威缺乏政治基础,推行所需结构改革和打击贪污遇到阻力。印尼面对商品价格崩跌,出口推动经济成效不大,必须扩大内部需求和增加投资,协助推动经济增长。

  亚洲经济面临通缩威胁

  当前有一种说法,1997年亚洲金融风暴或2008年金融危机可能卷土重来。部分经济学者估计不会,理由是亚洲发展中经济体相对20年前,经济和财政状况较稳健,其中最大不同是对短期及外币为单位债务已经降低不少,外汇储备和汇率政策灵活度增加。杨宇霆认为,现时应不会爆发大规模金融危机,理由是近几年各地央行都在印钞票,有需要时可以推行减息等宽松政策。大摩分析称,新兴市场目前的情况不像九十年代危机严重,因为外债水平降低,大多数新兴经济体处于经常帐盈馀状况,货币汇率较之前灵活。

  然而商品价格低迷,亚洲发展中国家出口情况备受关注。星展银行首席经济师、经济及货币研究部董事总经理柯大任认为,过去18年亚洲的经常帐盈余有所增加,外部债务大幅减少,新加坡、香港、台湾这些都是高盈余地区。亚洲的出口是以美元计价下跌,呈现货币重估价值效应,如果以一篮子计出口继续合理地增长。

  亚洲经济目前面对另一风险是通缩,油价和商品价格由2014年底以来不停在跌,拖低整体通胀物价,阻碍经济增长。商品价格崩跌是通缩和经济不景气讯号。瑞信经济员报告认为,商品价格跌,美元升值和美国加息,可能引发新的通缩危机。富兰克林邓普顿新兴市场研究团队总裁麦朴思称,目前经济没有通胀,甚至面临通缩隐忧。

  出口商品价格下跌,企业债务攀升,盈利和需求减缩,大量资金流出,美国货币政策正常化,在此严峻时刻,亚洲经济体必须努力维持经济稳定,阻止亚洲金融危机轮回再现。

责任编辑:洪笑

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