A股涨跌5%拟停市半小时

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  大公财经9月8日讯 (记者 李灵修)仅在中国证监会通报筹划事宜一天后,“A股版”熔断机制的政策框架即公布于众。沪深交易所、中金所昨晚同步推出徵求意见稿,拟宣布引入指数熔断机制,同时设置5%、7%两档阈值。即沪深300指数日内涨跌幅触及阈值时,两市全部股票及相关品种、中金所所有股指期货合约暂停交易。徵求意见稿截止日期为9月21日。

  中国证监会负责人周日(9月6日)深夜,通过“答记者问”方式表态,称要把稳定市场、修復市场及建设市场有机结合起来。今后将研究制定实施指数熔断机制方案,严格管理和限制程序化交易,抑制股指期货过度投机,规范股票融资业务。

  据了解,熔断机制最早诞生于1987年10月19日的全球股市暴跌事件,为美国证券交易委员会设立的一种保护机制。反映在股票交易中,即为个股、指数、期指价格波幅触及所规定的水平时,交易将随之停止一段时间。

  昨日晚间,沪深交易所、中金所进一步发布《关于就指数熔断相关规定公开徵求意见的通知》(以下简称《徵求意见》),对“A股版”熔断机制进行阐述。总体安排为,当沪深300指数日内涨跌幅达到一定阈值时,沪深交易所上市的全部股票、可转债、可分离债、股票期权等股票相关品种暂停交易,中金所的所有股指期货合约暂停交易,暂停交易时间结束后,视情况恢復交易或直接收盘。

  熔断阈值方面,《徵求意见》指明将设置5%、7%两档涨跌幅,并且日内各档熔断最多仅触发1次。监管层主要考虑两个方面,首先,5%作为第一档阈值可以兼顾设置冷静期,以及保持正常交易的双重需要;触发7%的情况虽然较少,但属于需要防范的重大异常情况,应当一併考虑。

  意在降低市场波幅

  其次,双向熔断更有利于抑制过度交易,控制市场波动。境内市场处于新兴加转轨的阶段,投资者结构以中小散户为主,价格双向波动较大,既出现过恐慌性下跌,也出现过过快上涨,包括因事故导致市场短期大幅上涨的情况。

  熔断时间亦将依据分档确定。《徵求意见》显示,触发5%熔断阈值时,暂停交易30分钟,熔断结束时进行集合竞价,之后继续当日交易。14:30及之后触发5%熔断阈值,以及全天任何时段触发7%熔断阈值的,暂停交易至收市。熔断至15:00收市未恢复交易的,相关证券的收盘价为当日最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价。

  杜克资本投资总监杜先杰指出,《徵求意见》体现出监管层近期一贯的维稳思路,其本意在降低市场波幅,在A股大幅震荡时设置一个冷静期,使得投资者更加理性对待行情,并且形成重视风险的习惯。他并预计,后续仍会有维稳举措出台,涉及行政及资金方面。但相信这只是“特殊时期的特殊手段”,不会持续太久的时间。

  后续维稳措施料续来

  内地知名经济学家宋清辉则直言,A股目前无须推出熔断机制。其一,涨跌停限制基本可实现对日内波动风险的管控。其二,熔断机制下,市场价格不能及时地反映交易者的交易意愿,容易导致价格扭曲和有效性下降。其三,价格扭曲会带来价格波动,并进一步加剧市场波动。“不到万不得已的时候,不应该引入这项机制。”

  早在2007年,中金所曾在内地期指交易中引入过价格熔断机制,但后于2010年1月份取消。中金所当时表示,实施该制度的条件还不够成熟。A股及期指市场都已实行了10%的涨跌停板制度,对于防止价格过度波动已经有了相应的制度安排。

责任编辑:洪笑

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