中银香港拟680亿元出售旗下南洋商业银行100%股权

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   图:中银拟680亿元出售旗下南洋商业银行100%股权

   大公财经讯(记者 黄裕庆 邵淑芬)中银香港(02388)昨日于北京金融资产交易所挂牌,以680亿元(港币,下同)的底价,出售旗下南洋商业银行100%股权,高于市场预期。以南商截至去年底的资产净值348.95亿元计算,市帐率(PB)约1.95倍。分析指由于本港银行“买少见少”,南商的作价相信仍有上升空间,其市帐率最终或高于2倍。

  中银香港的叫价高于市场预期,带动其股价向好;昨日收报31.3元,逆市升近2.3%。另一具备“卖盘概念”的大新银行(02356)亦升3.5%,收报17元。

  创兴银行(01111)升3.1%,报22.85元。创兴银行的母企越秀集团,据报为有意购入南商股权的热门人选之一。路透社上月报道,越秀集团正筹组一笔约80亿美元(折算约624亿港元)的过渡贷款,以支持收购南商的计划。

  两名买家以上须竞价

  据北京金融资产交易所(简称北金所)表示,中银香港拟出售南商的项目,是首个国有金融企业持有的境外银行整体股权在内地官方指定交易平台公开挂牌的项目,并打破中国併购市场金融企业资产交易项目的交易规模纪录。

  上述交易项目将于7月15日至8月25日期间公开徵集买家。挂牌期满后,若只得一名买家,将採取买卖双方协议的方式成交;若买家数目为两名或以上,将採取竞价方式成交。

  截至2014年底,南商的资产总额为3039.04亿元,负债总额2690.09亿元;全年盈利则为27.51亿元。

  农银国际证券研究部联席主管兼董事总经理林樵基表示,以680亿元作价计算,即相当于南商2014年资产净值的1.95倍,或2015年预测资产净值的1.8倍。由于本港银行牌照“买少见少”,他相信作价仍有上升空间,料最终作价“不难高于两倍市帐率”。

  由于中银香港股价近期上升不少,林樵基建议投资者倒不如吸纳其母公司中国银行(03988)。他预期中银出售南商所得资金,首要将用作购买母行的东盟资产,即使派特别息亦不会太多;反之中行可借出售资产予中银香港,加强其资本水平,及有可观的现金回流。

  套现后料购母行资产

  中行股价昨日跟随大市下跌,收报4.44元,跌1.1%。

  瑞穗证券亚洲银行研究部主管安彤善表示,中银香港若成功出售南商,以2014年的财务数据估算,将令其收入减少约11%;另方面,由于中银香港的不良贷款主要集中于南商,估计其不良贷款将显著减少38%。

  假设出售南商的作价低至1倍市帐率,安彤善认为,亦足以大幅提升中银香港的普通股权一级资本比率(CET 1)最多800点子,由2014年底的12.3%飙升至20.3%!瑞穗维持予以中银香港“买入”的投资评级,目标价则由31元升近13%至35元。

  星展唯高达发表报告指出,由于南商于2014年的股本回报率(ROE)只为8.2%,低于中银香港的14.6%;假如中银香港将所得资金投放于更高回报的项目,将有助提升其ROE。此外,在CET 1得到大幅提升的情况下,中银香港亦有能力将其派息比率提升至60%的上限水平。在2014年,其派息比率为48%。

责任编辑:李靓

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