哈继铭:中国经济刺激政策未见效 将继续宽松货币政策

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  图:哈继铭指出,近期一系列经济数据表明,中国宏观经济复苏较预期疲软,通缩压力增大

  大公财经4月26日讯 近期中国经济数据疲弱,有评论担心中国能否“保七”。高盛集团投资管理部中国副主席哈继铭指出,近期一系列经济数据表明,中国宏观经济复苏较预期疲软,通缩压力增大,前期的经济刺激政策仍未见效。因此他预计,未来中央将继续宽松货币政策,以保证经济增速不会大幅下降,并料今年经济增速在6.5%至7.5%,可是今年经济要实现7%增速有一定难度。

  留心投资债务地产三问题

  哈继铭接受《中国证券报》採访时表示,当前中国经济面临三大风险,分别为投资过度、债务过重、地产过剩。首先,投资佔GDP比例到2013年已经升到47.8%,远高于过去曾受到类似问题困扰的国家(例如日本)的水平,导致严重产能过剩,这意味?最终消费包括国内消费,不足以消化投资产生的产能。

  其次,近年经济增长主要靠加刚刚,债务结构变化令人担忧,而透明度低、风险高的影子银行债务剧增,增速远高于透明度高、风险较低的中央政府债务。同时,虽然经济增速下降,但利率水平下调的速度却慢于经济增速回落的程度,很多企业难以还债,甚至包括一些地方政府的融资平台,导致国家债务负担不断加大。最后,房地产投资不断减速,城镇化无法拯救中国地产市场,而住宅投资占GDP比重过高,说明房屋供给过剩,加上老龄化问题,将导致房地产需求进一步回落。

  他又表示,未来的机会在于“消费什么投资什么”,亦要积极从“中国制造”转向“为中国制造”,可重点关注五大领域,分别是大健康行业、“互联网+”、金融服务及投资领域、旅游休闲业、文化娱乐领域。

  至于未来A股走势。哈继铭表示,最近大半年,虽然A股为全球表现最好的市场,但估值仍不算过高,整体市盈率为28倍,中小板市盈率已经达63倍,创业板市盈率更高达114倍。他说,2007年A股升至6000多点时,整体市盈率为71倍,中小板为83倍。故现时大市并非非常高,但是某些中小股估值已远超过2007年。

  资金或涌入低估值股份

  短期来看,随着货币政策进一步宽松,可能导致更多资金进入股市,使股市仍有进一步上升空间,尤其是那些估值较低的行业。但长期而言,没有经济基本面支持的股市,难以长期维持升势。另一个风险来自融资炒股,目前股市融资余额高达流通市值8%,高于其他国家和地区泡沫期最高点。值得注意的是,随?资本市场的不断开放,未来中国资金或大量流入其他地区。在人民币走弱背景下,可能加速资本外流的趋势。

责任编辑:李耀威

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