中国南车与中国北车(来源 东方IC)
近一段时间,随着中国股票市场水涨船高,中国南北车受合并消息的刺激后涨幅继续扩大。中国南车从2014年10月24日的5.80元一直涨到2015年4月20日最高的39.47元,在短短半年的时间内大涨了近6倍,中国北车在同一时间内从6.45元涨到42.31元,创造了6.5倍的涨幅。
有统计称,与全球的制造业巨头相比,中国南北车整体的市值已经超越美国波音公司和德国西门子公司,就差迎头赶上日本丰田了。一时间,似乎中国制造业终于要扬眉吐气了。但如果冷静仔细分析就会发现,南北车相比于波音公司来讲,泡沫成分之大令人大跌眼镜。
据年度财报显示,截止2014财年,中国南车总资产1506亿元,营业收入1197亿,净利润53.1亿元,净资产收益率13.12%,每股盈利是0.39元,当前的动态市盈率81.63。中国北车总资产1492亿元,营业收入1043亿,净利润54.9亿,净资产收益率为11.26%,每股收益为0.48元,当前动态市盈率为70.52。
可以算出,中国南北车的总资产合计为2998亿元,营收合计为2240亿元;净利润合计为108.00亿元,平均净资产收益率约为12.19%,平均每股收益约为0.44元,当前平均动态市盈率约为76。
而波音公司截止2014财年其资产总额为991.98亿美元(约6152亿元人民币),营业收入为907.62亿美元(约5628.6亿元人民币),净利润为54.46亿美元(约337.73亿元人民币),每股收益为7.38美元(约45.76元人民币),当前动态市盈率为仅为20.68。
从数据上看,波音公司的总资产为南北车总资产的2.05倍,前者营收是后者的2.51倍,净利润则扩大到3.12倍,每股收益更是南北车的104倍,而波音公司当前的市盈率只有南北车平均市盈率的三分之一。可以说在几个关键的财务指标的比较上,中国南北车全线败北。
不仅仅如此,查阅两家公司的分红派息情况,让投资者能够更加清晰的认识到两家公司的真实投资价值。
据南北车的财报显示,自2011年8月份至今,中国北车派发红利次数为5次,期内每股派息总额为0.5元;中国南车2011年8月至今派发红利次数为4次,期内每股派息总额为0.54元。
而据markets.com的财报数据显示,波音公司自2011年8月份至今,派发红利次数为15次,期内每股派息总额达到8.37美元(约51.91元人民币)。从数据可以看出,波音公司在同样的会计期内,派息的总额几乎超过了南北车派息额的100倍,甚至超过了目前南北车的股价,从股东回报率上看,两者差距可见一斑。
虽然中国南北车曾经确实是一个很好的投资对象,中国高铁出海已经是不争的事实,而且国家在战略层面也鼎力支持。伴随着“一带一路”的顺利进行,南北车在合并之后能够更好的协调资源参与海外的项目和并购,这些都是南北车美好的前景。但是通过财务数据足可以看出,其股价迄今为止已经过度透支了未来所有的美好前景。
南北车的股价毫无疑问存在泡沫,这其实也折射出中国股市的当前的兴奋状态。对于中国的投资者来讲,或许会问,为什么要涨美国志气灭自己威风呢?但对于投资者来讲,不分美国和中国,只分赚钱和赔钱两种。既然存在泡沫,投资者就应该冷静的面对,而不是一厢情愿的做梦。“市梦率”这种东西一旦垮了,梦就真的碎了。(文/云风)