存款保险制度有望五月启动 利率改革内银短线利淡

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  图:分析认为,今年人行将重点推进存款利率改革,存保制推出将是大概率事件,将增加银行业成本,增添利差收窄压力

  大公财经3月13日讯(记者 邵淑芬 黄裕庆)今年人大会议的重点,非金融改革莫属。国务院总理李克强于2015年政府工作报告中将中国今年GDP增长目标降至7%,并提到要推进利率市场化改革、推出存款保险制度、鼓励新设民间银行、保险资金运用范围拓展,及启动机关事业单位养老保险制度等改革。市场化改革,意味?银行及保险公司间的竞争加剧,短期难言利好。但长远而言,可望加强银行及保险公司的实力,有助行业健康发展。

  中国经济正步入“新常态”,今年GDP目标7%增长,是过去11年以来最低。市场忧虑内地经济持续放缓,令企业及地方政府债务的情况持续恶化,银行坏帐持续上升,将为整个金融体系带来不稳定因素。不过,市场对内地经济改革持乐观态度。惠誉评级亚太地区主权评级主管高翰德表示,太多评论理所当然地认为,中国正面临“要不允许经济放缓,要不让经济承受持续增加的债务”之两难境地,但惠誉对这种悲观的分析观点并不苟同。他表示,中国政府的结构改革计划一旦实施,可创造更多可持续增长的机会,从而让经济摆脱负债的困局。

  估计五月建立存款保险制度

  恒生银行于最新一期的《经济透视》中表示,会议提出今年要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,预期今年货币政策将较去年宽松,料人行未来数季将继续减息及下调银行法定存款准备金率。恒生亦指出,中央今年将继续推动重要领域改革,其中金融领域改革将成为最大亮点,估计当局将于今年五月建立存款保险制度。随?存款利率上限已经扩大至1.3倍,预期今年年末或明年上半年将完成利率自由化改革。

  面对今年种种改革,中银香港经济研究员柳洪认为,银行业需让利实体经济,利空多于受益。他表示,人行是次减息,除降低存贷款基准利率外,还将存款利率上限从1.2倍扩大至1.3倍。由于市场资金面偏紧,银行之间、银行与货币基金之间争夺存款,因此,多数银行会上浮利率,特别是中小银行一般会一浮到顶,银行业的利差将收窄。

  减息降低实体经济信用风险

  柳洪指出,今年人行将重点推进人民币存款利率改革,存款保险制度推出将是大概率事件,亦将增加银行业的成本,增添利差收窄压力。不过,短期看是银行让利实体经济,但如果拉长周期,银行的利润来源主要取决于利差、信贷总量以及资产质量。降息能够降低实体经济信用风险,银行业的资产质量未来或有改善,呆坏帐上升势头应会减弱。另外,为了配合减息,预期中的央行降准将利好商业银行。

  事实上,虽然人行减息及利率自由化对内银息差造成压力,但另一方面却刺激经济,改善信贷质素。农银国际研究部联席主管兼董事总经理林樵基表示,内地最近减息两次,加上利率自由化的压力下,市场普遍认为内银息差将会收窄。但他指出,由于贷款息率重新再定价需时,料有关影响要三至四个月才会见到,即要到今年第二及第三季影响才会浮现。他续称,虽然减息令内银息差有压力,但另一方面来看,减息及降准均是刺激经济,令银行贷款更多。故他预期,虽然今年息差虽然收窄,但由于贷款量上升会抵销有关影响。

  大行业绩稳长线收息不俗

  他续称,根据过往经验,减息周期对大型内银的影响不大,但对中小型内银的压力则较大。他指出,大型内银近年积极拓展非利息收入,对利息收入的依赖较中小型内银为低。加上大型内银的PE估值低,股息有六至七厘,预期即将公布的2014年业绩不差的情况下,认为即使股价无大变动,长线收息亦十分好。

  至于内险方面,虽然两会期间关于养老险税延和健康险税优并无实质性突破,又要面对寿险预定利率、车险费率改革稳步推进,但市场仍期待养老保险税收递延和健康险税收优惠于2015年推出试点。李克强总理于报告中提到,“保险资金运用范围拓展、启动机关事业单位养老保险制度等改革”,市场憧憬未来保险公司有望增加权益类资产配置,提升业绩弹性和股价弹性。

  林樵基表示,国家政策鼓励大众购买保险,不同类型的保险产品于内地的发展空间甚大。加上保险资金投资渠道的拓宽,可望令保险产品的回报提升,增加产品的吸引力之馀,亦可协助保险公司分散风险。他续称,内地保险界的传统龙头,如国寿(02628)、人保(01339)及平保(02318)等固然可以考虑,但随?保险市场的开放,新进及中型的保险公司,亦可望透过研发新保险产品突围。

责任编辑:子衿

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