央行两年多来首次降息 料降息降准陆续来


图:央行意外宣布今日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,为两年多以来首次

  大公财经11月22日讯(记者 倪巍晨 彭巧容)面对不断增加的中国经济下行压力,为解决企业融资成本高难题,中国央行两年多以来首次降息。从今日起下调金融机构一年期贷款基准利率0.4个百分点至5.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。消息刺激全球股市和商品大升,其中道指早段曾升近200点再创新高,恒指夜期和ADR皆应声飙涨约500点。分析预计,下周初沪股通使用额度可能再爆额。

  央行昨晚突然宣布降息,同时上调了存款利率浮动区间上限,由基准利率的1.1倍上调至1.2倍,并对基准利率期限档次作适当简併,将原来分别为一至三年及二至五年档次的贷款利率,合併为一至五年(含五年),也不公布五年期的定期存款基准利率。

  不对称降息超预期

  分析称,虽然今次降息显得突然,但并非无迹可寻。首先,近期公布的一系列数据都显示经济下行压力增大;其次,国务院总理李克强在本周三主持召开国务院常务会议,决定进一步採取有力措施缓解企业融资成本高问题;再次,1天期上证国债逆回购利率昨日早盘一度涨逾450%。同时,本周四中国银行间市场前台交易系统延时30分钟至下午5:00才结束,这是比较罕见的。据某股份银行债券交易员称,当日下午资金面较为紧张。

  而央行有关负责人的解读重点强调两点,一是此次降息是要发挥基准利率的引导作用,有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行;二是缓解企业融资成本高这一突出问题,为经济持续健康发展提供中性适度的货币金融环境。他同时明确指出,该举措不代表货币政策取向发生变化。

  但市场对此显然有不同解读。国泰君安首席经济学家林采宜表示,此次“不对称降息”普遍超出市场预期,证明内地经济下行压力已超出预期,表明央行货币政策松宽力度正在加大。招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮指出,央行此前的“定向刺激”、“微刺激”政策效果正迅速边际递减,内地经济基本面亦远逊预期,央行通过不对称降息向市场传递出“中国经济必须回到正轨”的强烈政策信号。

  林采宜认为,不对称降息后流动性将变得宽松,利率中枢或有所下移,这对刺激投资及消费意愿,包括经济需求将起到一定的积极正面作用。但这将增加商业银行负债端成本,同时商业银行“利差”收窄将无可避免。刘东亮称,降息将促进房地产市场的回暖;另一方面,能够缓和部分地区不断蔓延的信用风险,及银行不良贷款率的上升压力。

  料降息降准陆续来

  至于简併存贷款基准利率的期限档次,央行负责人称,这将进一步拓宽金融机构的自主定价空间,有利于引导金融机构积极转变经营理念,提高市场化定价能力;也有利于强化市场基准利率体系建设。

  对于今后的货币政策,刘东亮料进一步放松。目前至明年二季度都是较佳的降息窗口,预计央行会继续选择“降息+定向宽松”的方式。交银资产管理中心高级研究员陈鹄飞相信,不排除政策在不对称降息后进一步出台超预期的降准政策。

  林采宜认为,国务院新的“融十条”措施将其他金融机构同业存款纳入“一般存款”统计口径,贷存比的信贷约束预计可放宽约5个百分点,现行存贷比政策下,当前10万亿元同业存款需要向央行上缴2万亿元存款准备金,为将上述资金重新释放,他预计不久的将来央行或会宣布降准,幅度约1.5个百分点左右。

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